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金管會主委陳冲昨（12）日表示，金管會已與金融機構達成共識，私募基金如果來台併購案，帶入的資金須大於在台借貸資金。

立法院財委會昨天審查保險法修正案，立委羅淑蕾質疑，私募基金來台進行併購投資，在台灣的舉債資金太多。

陳冲表示，全世界私募基金的運作都會借款，只是貸款成數高低問題，金管會跟金融機構已取得共識，未來私募基金來台併購投資，從國外帶進來的錢必須比在台借貸的錢多。

有關南山人壽案最新審查進度，陳冲說，目前消保會、勞委會都有意見，要求補件。

對於立委建議由台銀或合庫承接南山股權，陳冲表示，這些問題金管會也都思考過，但這不是金管會可以作主。

得益於去年信貸膨脹的遺留影響﹐中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)和中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)週四報告顯示﹐這兩家中國最大的銀行在一季度實現了強勁的利潤增長﹐儘管人們越來越擔心於它們近期放貸行為的長期副作用。

分析人士說﹐對新貸款的需求和通貨膨脹加劇的預期﹐可能會讓銀行能夠繼續從公司貸款中收取更高的利息﹐並在當前季度取得同樣強勁的財務業績。

工商銀行是中國資產規模最大的銀行﹐一季度錄得淨利潤人民幣415.5億元（合61億美元）﹐同比增長18%﹔建設銀行資產規模居第二﹐一季度淨利潤為351.6億元﹐同比增長34%。

東方證券分析師金麟說﹐在信貸繼續擴張、息差擴大的情況下﹐今年銀行業實現利潤增長的壓力將會減輕。

申銀萬國證券在一份簡報中表示﹐預計在今年和明年﹐中國14家上市銀行平均年利潤增長率將至少達到20%。

中國2009年刺激政策釋放出的信貸洪流﹐並沒有在同一年給銀行帶來相應的淨利息收入增長﹐因為息差收窄抵消了投放量增長帶來的好處。不過曾有分析人士表示﹐他們預計今年中國銀行業的盈利能力將會變得更強﹐因為貸款需求仍然旺盛﹐而供給收緊後﹐它們將能夠提高借款成本。

例如工商銀行表示﹐該行截至3月31日的貸款餘額較去年年底增長6%﹐增幅低於2009年同期的14%。但它一季度的淨利息收入（一個重要的利潤來源）達到684.0億元﹐同比增長18%。

相比之下﹐工商銀行在2009年一季度的淨利息收入下降13%﹐原因是中國超寬鬆的信貸政策導致息差收窄。

今年銀行業的淨利息收入可能會繼續增長﹐而如果央行為抑制通貨膨脹預期而加息﹐這種可能性將會更大。

金麟說﹐當人們預期通脹率要上升的時候﹐他們就把資金從定期存款賬戶里取出來﹐投資於樓市和股市等資產中﹐這樣或許會降低銀行的融資成本。

儘管分析人士看好中資銀行的收益前景﹐但由於北京方面控制房價、審查地方政府借貸情況的舉措令人對資產質量感到擔心﹐銀行類股最近幾日連連下挫。

週四﹐香港股市工商銀行跌了1.1%﹐過去的13個交易日中累計跌了9%。中國最大的抵押貸款銀行建設銀行週四收盤跌1%﹐過去的13個交易日中累計跌了9%。

房價大幅下跌不僅會造成違約率激增﹐還會暴露出整體經濟中的脆弱面。土地使用權的出售是地方政府的一個重要收入來源﹐土地扮演著重要的角色﹐可以作為政府有關機構向銀行申請貸款的抵押品﹐這些機構是過去一年里中國投資熱的輸送渠道。

國信證券(Guosen Securities)分析師黃飆說﹐對銀行業的投資情緒可能依然不樂觀。

黃飆說﹐儘管銀行類股看起來價格便宜﹐但由於銀行在地方政府融資平台中的風險情況缺乏透明度﹐我認為現在並不是抄底的好時機。

此外﹐對於供應過剩的擔憂將會加劇對銀行類股的黯淡預期。週四﹐建設銀行宣佈了一項期待已久的計劃﹐將在上海和香港發股籌資至多人民幣750億元﹐加入到同行利用證券市場來提振資本的行列。

分析人士說﹐2010年有望成為四年前中國大型銀行進行首次公開募股(IPO)以來中國更加大舉籌資的一年﹐原因是為支持政府的刺激政策而激增的信貸造成銀行的資本比率下降。

近幾個月﹐中國三大上市銀行披露了籌資至多355億美元的計劃。此外﹐中國農業銀行已經為上海和香港的IPO挑選了一批承銷商。預計農業銀行的IPO將至少籌資200億美元。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)持有工商銀行3.9%的股權。自週三以來﹐這家美資銀行可以自由出售價值約為64億美元的工商銀行股權了。工商銀行董事長姜建清上個月說﹐高盛願意保留在工商銀行的大多數持股﹐高盛還表達了與工商銀行保持長期戰略合作關係的意向。

拜中國大陸經濟創下3年來最快增長之賜，工商銀行（HK-1398）與中國建設銀行（HK-939）雙雙傳捷報，第1季獲利傲視全球銀行業。

根據彭博報導，市值排名全球首大放款機構工行，以及建行昨天向香港證交所提交資料指出，工行截至3月底止為期三個月淨利增加18%，達415.5億元人民幣（折合61億美元）；建行獲利激增34%，達352億元人民幣。

工行與建行雙雙擺脫全球金融危機，躍居全球最賺錢的銀行。由於中國政府亟力抑制地產投機炒風，工行與建行已相繼提高壞帳準備。

儘管中國經濟紅火，工行與建行今年來股價同步挫跌，反映投資人擔心，工行與建行去年大舉放貸，恐導致壞帳激增。

上海投資機構APS Asset Management Ltd.基金經理人Leo Gao指出：「今年盈餘強強滾，但繼去年借貸高速增長後，壞帳與壞帳率不會繼續下滑。長遠觀之，隨著貨幣政策緊縮，銀行恐爆發諸多問題。」

工行香港上市股票今年來計挫12%，表現在香港恆生金融股指數中「吊車尾」，同時工行則挫貶7.7%。

高盛公司被控以詐欺手法出售一種次級房貸產品，主持這項業務的高盛副總裁托爾(Fabrice Tourre)生在法國，畢業於史丹福大學商學研究所，2001年7月進入華爾街服務，最近調到高盛的倫敦辦事處，現年才31歲。

聯邦證券管理委員會指控他藉著提供誤導性的財務報告和故意忽略重要資料，向投資法人推銷一種抵押債權憑證(CDO)。這種交易讓投資者可以利用信用違約交換(Credit Default Swap)，對房貸證券下注。
證管會列出托爾的一些電郵，顯示他早就知道他主持的Abacus 2007-AC1債券憑證有問題。他在2007年1月23日發電郵給朋友和同事，警告次級房貸證券市場即將崩潰，宣稱「CDO業務已經死定了」，而且高盛正趕著了結Abacus 2007這筆交易。
唸過巴黎兩所頂尖中學的托爾，在這份電郵中也戲劇性的表示，他對自己的高風險交易活動的後果缺乏先見之明。文中說：「整個大樓隨時都會倒塌…唯一可能的倖存者，不可思議的費伯(fabulous Fabrice Tourre)…站在他創造的這些高度借貸的新奇複雜交易中間，卻未必瞭解這些怪物可能造成的影響！！！」
「紐約時報」去年12月報導說，托爾與高盛副總裁艾葛爾(Jonathan Egol)一開始就積極試圖誇大這項交易的資產價值，2005年5月還向投資者宣稱他們正試圖說服穆迪投資者服務機構提高這種CDO的信用等級。一名前高盛員工說，艾葛爾和托爾太超前，他們早在2005年就看出市場情況不妙。藉著創造Abacus CDO，他們協助保護高盛在房貸風暴中免於像其他同業一樣損失慘重。

在中國看上去很有可能讓人民幣不再同美元緊密掛鉤的時候﹐經濟學界存在著一個越來越大的共識：這樣一種變化既不會拯救美國製造業﹐也不會毀滅中國製造業。

這樣一種聲音常常淹沒於中美兩國政治家有關人民幣匯率的爭吵之中。美國很多議員、勞工組織和製造企業都說﹐由於人民幣匯率嚴重低估﹐美國製造企業不可能同進口商品展開競爭。與此同時﹐中國出口商直言不諱地勸告政府﹐不要採取一種據稱可能給他們帶來毀滅性打擊的措施。

週三﹐一位安徽省淮北市的銀行職員正在清點人民幣。上海中歐國際工商學院經濟學教授許小年說﹐雙方都夸大了影響﹔匯率對中國經濟和就業的影響被夸大了﹐對美國貿易逆差和就業的影響也被夸大了。

多數經濟學家以及20國集團的領導人都認為﹐如果中國降低儲蓄並更多地倚重於國內需求﹐同時如果美國減少借貸並更多地倚重於出口﹐世界經濟將會變得更加穩定。從理論上來講﹐人民幣升值符合這個方向﹐因為它將使中國出口商品在美國消費者面前的吸引力降低﹐同時使美國出口商品更有競爭力。

至於實踐中怎樣﹐或許就沒有那麼直接了。

首先﹐中國基本肯定是要採取漸進的方針﹐採取激進辦法的可能性非常低。最有可能的情形是人民幣對美元的上下波動範圍擴大﹐同時有關部門允許它適度升值。美國的批評人士認為﹐人民幣對美元最高被低估了40%。

人民幣走強無疑會影響中國出口﹐但中國出口成功的背後﹐匯率並非唯一因素。日本的例子就是明證：日圓在上世紀70年代、80年代和90年代升值後﹐日本仍然維持了很高的貿易順差。經濟學家認為﹐和日本一樣﹐中國國內經濟的結構非常重要：低廉的資金、能源和土地成本﹐以及各種一直存在、不利於進口和競爭的障礙﹐都在中國貿易順差的積累中發揮了作用。

斯坦福大學商學院榮譽退休教授、2001年諾貝爾經濟學獎得主之一斯賓塞(Michael Spence)說﹐假如中國允許浮動匯率、取消資本控制﹐中國根深蒂固的儲蓄行為將使它依然存在貿易順差﹐不過貿易順差可能會收窄。

中國出口商將會注意到人民幣升值不為人注意的另一面。進口原材料以人民幣計成本將會降低。咨詢公司摩立特集團(Monitor Group)中國區董事長霍泰德(Edgar Hotard)說﹐我不清楚如果中國出口商進口元件並進行組裝﹐它們遭受的打擊會有多嚴重。

加工貿易佔了中國總出口額的近一半﹐以全球標準來看所佔比例非常大。加工貿易指的是進口元件並組裝﹐然後出口最終產品。因此﹐與那些對國內原材料依賴程度更高的國家的出口商相比﹐中國的出口商因本國貨幣走強而受到的影響較小。

從很大程度上講正因為如此﹐摩根大通(J.P. Morgan)經濟學家估計﹐如果按貿易加權計算的人民幣升值幅度為10%﹐中國出口總額只會減少2%。2005年至2008年中國上一輪人民幣升值對出口商來說遠非災難性的。據Capital Economics的數據顯示﹐儘管當時人民幣兌美元升值21%﹐中國的玩具和紡織品出口商在美國和歐洲的利潤率卻有所上升、市場份額也出現增加。2008年中國貿易順差總額增長至2,950億美元﹐較三年前的1,020億美元增長了近兩倍。

由於國內工資持續上漲﹐中國低端產品出口商未來仍可能面臨難題。不過它們的損失不太可能會直接轉化為美國製造商的獲利。

哥倫比亞大學商學院經濟學家魏尚進說﹐如果中國沿海出口商的一個工作失去了競爭力﹐工作機會不太可能會轉移到加州﹐而是更有可能轉移到柬埔寨。他說﹐美國減少從中國進口很可能被從印度或印尼等競爭對手的進口增加所抵消。

人民幣升值會帶來其他好處：進口產品更加便宜﹐進而幫助遏制通貨膨脹、提高中國消費者的全球購買力。

與美元不再那麼嚴格掛鉤的人民幣會使中國決策人士可以更加獨立於美國之外來調整利率。最終﹐事實會證明﹐這些主張可能是決定性的。