標籤: 借貸

1月5日訊息，第三方機構最新數據顯示，全國108家典型房企2015年融資總規模達13600億元人民幣，融資規模為2014年同期兩倍。融資規模暴增的主要原因，一是國內融資環境改善，市場發債標準放寬，公司債利率走低；二是房地產銷售回暖帶來融資信心借錢。

房企2015年融資規模暴增兩倍

克而瑞最新研報顯示，2015年，其監測的108家典型房企融資總規模達13600億元人民幣，融資規模為2014年同期兩倍。從融資類別情況來看，房企票據、債券類融資成為房企融資的主流方式，金額達7376億元，占比54%，較2014年增長6%；

而借錢傳統的銀行貸款模式的比例大幅下降，僅占9%；增發配股的比例2015年有所增加，達20%，若非受到6月股災的影響，增發配股額度將進一步增加。同時，境內資本市場活躍，108家監測房企境內融資比例達87%，較2014年大幅增長39%。

受益於上述融資環境的寬鬆，房地產行業短期資金壓力緩解。2借貸015年三季度末，A股135家房企現金持有量環比上升13.0%，一年內到期短債環比上升8.5%，現金短債比為0.94，環比上升13.6%。

境內市場利率走低發債等於賺錢

房企融資規模暴增的主要原因之一，是國內融資環境改善，多次降息融資成本下降明顯，尤其是公司債利率屢創新低。克而二胎瑞研報指出，目前房企公司債成本的普遍水平在4-7%之間，發債就相當於賺錢。如中海地產、保利地產兩家央企發行的公司債利率水平僅3.4%，萬科3.5%，金茂3.55%等，較大降低了房企的財務成本。

境外方面，克而瑞指出，在年初佳兆業債務違約事件影響下，房企海外發債難度增加。隨著境內資票貼本市場的逐漸寬鬆，有部分房企境內融資以贖回境外高息債。

同時，市場發債標準放寬也是刺激房企融資規模擴大的重要原因。2015年1月15日正式公布實施的《公司債券發行與交易管理辦法》擴大發行范圍和發行期限，全面建立非公開發行制度，取消公司債券公開發行的保薦制和發審委制度，簡化發行審核流程，增加債券週轉交易場所。

另據媒體報導，2015年6月16日，中國銀行間市場交易商協會召開會議，要求在“落實政策、逐步試點、穩妥推進、風險可控”的原則框架下，有序拓寬房地產企業中期票據發行主體范圍。這些政策利好都為2015年房企發債融資創造了契機。

行業銷售回暖帶來融資信心

今年房地貼現產行業銷售回暖，也給予房企融資信心。克而瑞數據顯示，2015年，30家典型房企的銷售總額達21627億元，同比增長13%；銷售面積19941億平米，同比上漲14%，亦實現較好增長；但銷售均價有所下降，為10846元/平方米，較2014年同期略微下降2%。

上市公司最新披露業績顯示，在借貸大型房企中，行業龍頭萬科2015年全年萬科累計實現銷售金額2614.7億元，較2014年分別上漲21.5%。銷售額排名第二的恒大全年累計實現合約銷售額2013.4億元，較2014年大幅增長53.1%。

另據第三方機構統計，2015年銷售額排名前十的房企中，除萬達、綠地以外，其他房企如中海、保利借款、碧桂園、華潤置地、融創中國和華夏幸福都有不同程度的增長，尤其是中海和華夏幸福今年銷售增幅可能超過30%。

前述研報就指出，銷售回暖，帶來融資擴張信心，“借新還舊”改善財務狀況頗為常見。2015年三季度末，A股135家房企長短債比1.52，較上半年末提高2.8%，同比有所下降，但相較2014年底已有較大改善，並借貸有趨於平穩的趨勢。

為降低營運資金成本，跨國集團常利用關係企業間資金借貸，解決成員資金需求的問題，更藉此降低集團整體稅負。惟在該等資金安排下，實務上卻可能衍生出許多實質課稅爭議，而這些爭議多環繞於移轉訂價、資本弱化、租稅協定濫用等議題上。有鑑於此，以下針對前述議題，提出跨國集團於資金安排時需注意的稅事，供企業參考。

當關係企業進行資金借貸之規劃時，借款人透過「利息支出」產生借貸「稅盾效果」。結構上，「利息支出」=「本金」×「利率」，故「稅盾效果」的成因乃由「本金」及「利率」組成。當「本金」及「利率」操作不當，將分別衍生出「移轉訂價」及「資本弱化」的稅務爭點如下：

「移轉訂價」爭議在於關係企業借貸「利率」訂價上是否符合常規，綜合法規定及實務，「利率」訂價的評估方法以「可比較未受控價格法」為主。然而，在現行查核中稅局會先蒐票貼尋適當的參考利率（如LIBOR）作基準，再運用穆迪或標準普爾的信評方法，確認借款人信用風險溢酬，再據以調整利率加碼幅度，並依此作為「可比較未受控價格」評估該受控交易。信用評等可由AAA（幾乎無風險）到C（風險極高），企業在「資金借貸」交易的訂價上，可參酌上述的方式進行並適當調整利率，以降低移轉訂價稅務風險。

「資本弱化」爭議係因關係企業透過調整股權及負債比重，來分配「利息」與「盈餘」，藉著利息與盈餘課稅規定的差異，用以降低稅負。為防杜資本弱化行為，我國已增訂法規借款及辦法對此控管，目前規定企業對關係企業負債與權益比例為3:1，超過部份之利息支出，將不得認列費用。故企業進行類似資金安排時，應時刻留意主管機關股債比例的規定，以免造成利息支出被逕行剃除的風險。

除上述爭議外，尚有「租稅協定濫用」的稅務爭議。因常有跨國企業透過「導管公司」的安排，利用租稅協定中低扣繳率的規定，達到借錢降低稅負的效益。稅局為防止該類租稅協定濫用，近年來，也針對借貸交易中，接受利息所得一方之企業進行查核。實務上，若稅局可證明接受利息所得一方之企業為無實質營運功能，且有連續性貸款安排之行為，則可能實質認定其為「導管公司」，非該利息收入之受益所有人，進而不予認定其可享受租稅協定優惠。

綜上所述，跨國企業在利用關係企業交易進行資金調度及降低整體稅負的同時，相關的實質課稅風險，在交易進行前尤須重視，建議企業應於交易進行前與稅務專家討論，明瞭稅務風險所在，以妥善及穩重借貸方式安排好資金借貸交易，替企業爭取最大利益。

新北市1名許姓男子（29歲），6日上午10時許，開車行經台北市環河北路，遭警方臨檢，借貸警方發現車上有濃濃的K他命味道，於是加強盤查，果然在車上搜出大量毒品，依法將他移借貸送偵辦。

 

警方調查，許男目前無業，他表示因朋友向他周轉，他向銀行借貸40萬借他，借貸事後朋友卻避不見面，因遭銀行催討無力償還，只好鋌而走險幫人送「貨」，賺3萬元的佣金，沒想到運送過程借款就遭警方查獲第二級毒品MDMA及第三級毒品K他命粉末的巧克力包隨身包40包、第三級毒品一粒眠3顆借錢，第三級毒品K他命總計54包，總毛重218.86公克，錢都還沒拿到，許嫌向警訴說反正是爛命一條，說完眼借貸睛即泛紅傷心哽咽。

警方搗破一個活躍於葵青區的借貸集團拘捕27人，借款涉嫌以不良手法從事高利貸活動。其中一名受害人向財務公司借2500元，但借貸每月要支付1350元的利息，年利率高達550厘。

警方在代號

借貸「火杖行動」中撿獲大量證物，包括約2000份借貸記錄文件，92萬當鋪現金及一批電腦，牽涉超過100萬港元。

警方表示，集團以電話推銷借貸

借錢服務。貸款合約列明不成功不收費，但在合約底部寫明，如果中途取消申借貸請，公司會收取相等於借貸的貼現金額兩成半至四成的額外服務費。

其中一個受害人希望借貸30萬，繳交齊財務文件，包括屋契後，這間財務

二胎公司要求他借足60萬。事主想取消貸款，但公司就扣押起他的屋週轉契，禁錮超過半小時後，被脅持到銀行提取10萬元作服務費才獲發還文件當鋪。

另外一個受害人向公司借了2500元，財務公司每10日向受害人收取融資450元利息，其間收了8000元利息，利率高達550厘。
警方借貸拘捕27名年齡介乎20至54歲的疑犯，包括6名集團核心成員，懷疑涉及票貼刑事恐嚇及禁錮等罪行。

重慶同城網際網路借貸平臺上線

    近日，重慶首家同城網際網路借貸平臺1119貸宣布正式上線。1119貸是將網際網路便捷操作方式與傳統金融借貸相結合，創新設計出的P2P網上借貸平臺。

    1119貸負責人表示，1119貸是“蜂鳥資本”在網際網路金融打造的品牌。通過1119貸的平臺，可以將個人對個人、個人對小微企業的借貸交易在線上完成，幫助信用良好有著不同資金需求的小微企業人群解決資金短缺問題。同時為有理財需求的客戶將手中富余資金進行較高回報的投資。在產品定位方面，1119貸只做生產經營性借款，不做消費類借款。主要面對各專業市場、行業協會去挖掘優質借款客戶，以中小企業、微型、個體經營者為主要客戶群體。