上周是歐元區自1999年成立以來最動蕩一周，歐盟和國際貨幣基金成立的7500億歐元救市方案未能令市場對歐元恢復信心，反而市場傳法國和德國在政策上有分歧令市場更加擔心。
歐元區兩大國未能團結，令歐元兌美元跌破1.22至4年新低，歐洲股市上周三單日急跌3%，一周內急跌5%，更拖累全球股市下挫。上周四道指急挫376點，而至上周五開市時更跌破一萬點關，是今年2月8日以來新低位，更影響到商品價格，紐約期油跌破70美元至4個月低位，黃金則從歷史高位急跌80美元。
歐元區是極難實現的理想
歐盟財長上周不停開會，結果訂下方案，懲罰一些長期不遵守財赤指引及過度借貸的國家。長期不遵守歐元區財政操守的國家將會喪失投票權及需要交罰款，嚴重者更會被踢出歐元區。事實上加入歐元區一定要遵守基本財政紀律，例如財赤不可超越國民生產的3%，國債不可超越國民生產的60%。
歐元區基本上是一個極難實現的理想，若用同一貨幣，各國的經濟水平及生產力必須同一水平，競爭力必須一致，否則就會發生以下兩種情况：第一、落后地區變成更加落后，主因是缺乏競爭力，生活水平會自動下降，中國西部經濟遠落后於沿海就是這個原因。第二、落后地區靠借款維持生活水平，趕上先進地區，但是這個情况不可以長久，一定會有爆破的一天，這個就是希臘現今的情况。
歐元區16國用單一貨幣，會員國被迫要向經濟強國德國和法國看齊。德國制造平治汽車，法國出售奢侈品，其他14個歐元成員國被迫要達到德法的競爭力水平。希臘只有旅游及農業，競爭力遠低於德國，國民工作時間遠低於德國，但福利比德國還好。希臘要追上德國生活水平，只能靠借貸度日，不能還債時又要歐盟及國際貨幣基金拯救，等於要德國人民補貼希臘不負責任的財政紀律。歐元財長的協議是面對現實，歐元區不能無限制補助落后及不守紀律的國家，以及為未來將希臘逐出歐元區而鋪路。
此消息一出歐元立即止跌回穩，歐元兌美元上周三跌破1.22，但上周五已回升至1.26，歐元回穩也令全球股市穩定下來，上周五道指早段跌200點，尾市急速反彈倒升125點，也為亞洲股市本周反彈鋪路。
沒有壞消息便當好消息炒
恒生指數上周累跌600點，跌破二萬關，最低跌至19276點，低過今年2月8日的低位19423點，以技術分析是跌破雙低技術支持位，看來將跌破19000點才會有支持。不過港股已經超賣，平均市盈率跌至15倍以下，內房股及香港地產股折讓大，沒有壞消息時，投資者當好消息炒，雖然豐(005)及渣打集團(2888)等外資銀行仍有沽壓，但是內銀股及保險股已有支持。港股經歷5月份的大調整，6月份可以看好一點，預計6月恒生指數可以回升至20000點以上。富昌證券總經理藺常念(作者為證監會持牌人) 逢星期二刊出